Menší banky jsou pod tlakem a patrně zpomalí americkou ekonomiku
- Podmínky pro poskytování úvěrů se budou zpřísňovat
- Prognóza růstu HDP USA ve 4. čtvrtletí se snížila na 1,2 % v meziročním srovnání
- Stále očekáváme, že nejvyšší sazby Fedu dosáhnou úrovně 5,25-5,5 %
Silicon Valley Bank (SVB) je největší bankou, která zkrachovala od finanční krize v roce 2008, což vyvolalo širší obavy o zdraví amerického bankovního sektoru. Turbulentní vývoj událostí z doby před 15 lety se však pravděpodobně nebude opakovat. Očekáváme, že menší banky v USA zpřísní úvěrové standardy, což bude mít za následek snížení hospodářského růstu v letošním roce.
Kolaps SVB byl způsobený velmi specifickou situací, ve které se banka nacházela. SVB se totiž specializovala na bankovní služby pro venture kapitál, tedy financování startupů, a investovala převážně do dluhopisů, jejichž hodnota se však vzhledem k růstu úrokových sazeb v poslední době snižovala. Bankovní sektor jako takový hodnotíme pozitivně. Kvalita zajištění aktiv je dnes výrazně lepší než v roce 2008. V porovnání s obdobím před globální finanční krizí je dnes také větší transparentnost jeho ocenění.
Očekáváme však, že podmínky pro poskytování úvěrů se budou zpřísňovat. Přestože makroekonomický dopad útlumu poskytování úvěrů je velmi nejistý, aspoň dokud nebude jasný skutečný stav bankovního systému, snížili jsme svou prognózu růstu HDP USA ve 4. čtvrtletí (v meziročním srovnání) o 0,3 procentního bodu na 1,2 %. Nový odhad zahrnuje očekávání přísnějšího poskytování úvěrů a částečně také rozsáhlejší snižování investičních výdajů.
Malé a střední banky hrají v americké ekonomice důležitou roli. Podle zprávy našich ekonomů věřitelé s aktivy nižšími než 250 miliard dolarů poskytují zhruba 50 % amerických komerčních a průmyslových úvěrů, 60 % úvěrů na bydlení, 80 % úvěrů na komerční nemovitosti a 45 % spotřebitelských úvěrů. Krach Silicon Valley Bank bude mít pravděpodobně dopad na úvěrování právě v této podskupině malých a středních bank.
Dvě banky, na které byla uvalena nucená správa, se na celkovém objemu bankovních úvěrů podílejí pouhým 1 %. Ale banky s vysokým poměrem úvěrů ke vkladům poskytují celkem 20 % bankovních úvěrů z celkového objemu, banky s nízkým podílem vkladů pojištěných Federální společností pro pojištění vkladů (FDIC) 7 % a banky s nízkým podílem retailových vkladů 4 %.
Naši ekonomové očekávají, že úvěrové standardy se budou zpřísňovat více než v období internetové horečky (dot-com bubble), ale méně než v době finanční krize nebo během vrcholící pandemie. Bankovní úvěrové standardy se výrazně zpřísňovaly již během posledních čtvrtletí. Pravděpodobně proto, že risk manažeři v bankách měli obavy z recese. V důsledku toho může být postupný dopad dalšího zpřísňování omezenější, než se na první pohled zdá.
Pro Fed bude letos cílem udržet růst poptávky pod potenciálem, aby se obnovila rovnováha mezi nabídkou a poptávkou. Omezit růst poptávky pomáhají přísnější úvěrové standardy bank spolu s přísnou měnovou politikou. Z analýzy našich ekonomů vyplývá, že postupné zpřísňování úvěrových standardů, bude mít na růst stejný dopad jako zvýšení úrokových sazeb zhruba o 25–50 bazických bodů.
Naši ekonomové ponechávají svou prognózu pro Fed beze změny a očekávají nejvyšší sazbu na úrovni 5,25–5,5 %. Upozorňují však na prudce zvýšenou nejistotu okolo budoucího vývoje měnové politiky.
Právní upozornění
HTML Example
A paragraph is a self-contained unit of a discourse in writing dealing with a particular point or idea. Paragraphs are usually an expected part of formal writing, used to organize longer prose.
Nepřehlédněte
Komentář k vývoji dluhopisového trhu
Rizika spojená s investováním
Komentář k aktuálnímu vývoji trhů – duben 2024
Komentář ke snížení sazeb ČNB 20. března 2024
Právní upozornění
Internetová stránka Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch poskytuje informace institucionálním, soukromým a profesionálním investorům či poradcům. Informace a prospekty na této internetové stránce by neměly být považovány za nabídku ani za výzvu k nákupu, prodeji nebo k účasti na jakékoliv obchodní strategii nebo k poskytování investičního výzkumu, a nejsou určeny pro distribuci nebo použití jinou osobou v jiné zemi, kde investiční fondy ani služby zde uvedené nejsou povolené ani registrované k distribuci, nebo v nichž je šíření informací o fondech či službách zakázáno. Prosím, přečtěte si dokument s informacemi o fondu. Ujistěte se, ve kterých zemích jsou fondy povoleny či zaregistrovány k distribuci. Fondy a služby nemusí být vhodné pro všechny investory a jejich nabízení nemusí být povoleno místními zákony či předpisy. Před rozhodnutím o investici by se investoři měli řídit radou svých nezávislých poradců a měli by se seznámit s místními zákony upravujícími investování. Investoři by si měli zjistit u svého distributora, zda jednotlivé fondy uvedené na těchto stránkách patří do kategorie fondů, které jsou pro ně vhodné. Tato internetová stránka není určená osobám naplňující definici „US Person“, tak jak je definováno v oddíle 902 nařízení S amerického zákona o cenných papírech z roku 1933, a není zamýšlena ani nesmí být používána k prodeji investic nebo úpisu cenných papírů v zemích, kde to příslušné orgány nebo právní předpisy zakazují.
Hodnota vaší investice může růst nebo klesat. Výkonnost v minulosti není spolehlivým ukazatelem budoucích výnosů. Některé fondy na internetových stránkách mohou využívat pákového efektu, derivátů nebo investovat až 100 % svých celkových čistých aktiv do nekótovaných cenných papírů, které mohou pocházet z tzv. rozvíjejících se zemí. To může zahrnovat konkrétní rizika, kterých by si měli být investoři vědomi, a mezi něž patří rizika spojená s politickou a ekonomickou stabilitou, směnným kurzem, jakož i příslušnými zahraničními daněmi a účetními standardy. Pro všechny investiční fondy uvedené na těchto internetových stránkách byl vytvořen dokument Klíčové informace pro investory (KID), který obsahuje informace o produktu a souvisejících nákladech a rizikách. Nepodstupujte zbytečná rizika. Přečtěte si Klíčové informace pro investory. Jakékoliv jiné produkty nebo cenné papíry, které jsou uvedené na této internetové stránce, mají své vlastní podmínky, které by také měly být před provedením jakékoliv transakce konzultovány.
Obsah internetové stránky Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch je založen na informačních zdrojích, které jsou považovány za spolehlivé. Nicméně nelze poskytnout záruku či prohlášení, výslovné nebo implicitní, co se týče správnosti nebo úplnosti těchto informací; Goldman Sachs Asset Management., Czech Branch ani jiná společnost či osoba v její vlastnické struktuře, ani žádný z jejích vedoucích představitelů, manažerů, či zaměstnanců nepřijímá odpovědnost ohledně zde uvedených informací či doporučení. Informace na této internetové stránce podléhají změnám bez předchozího upozornění.
Na toto prohlášení se vztahují zákony České republiky.