Obrázek novinky na pozadí

Breadcrumb

Komentář portfolio manažera k vývoji na dluhopisovém trhu

29.11.2022
  • Češi stále drží většinu svého majetku v hotovosti nebo na bankovních účtech.
  • Úspory domácností vzrostly meziročně o 7,4 %.
  • Objem úspor umístěných v investičních fondech se zvýšil o 25,7 %.

Publikace nižší než očekávané americké inflace za říjen dne 10. listopadu způsobila růst dluhopisových cen (a růst akcií) po celém světě. Fakt, že česká inflace v důsledku administrativních opatření klesla ještě výrazněji, způsobil že české dlouhodobé úrokové sazby klesly ještě více než americké a podstatně ovlivnily vývoj dluhopisových cen v celé střední a východní Evropě. Uvidíme 12. prosince, kdy bude publikována česká inflace za listopad, jestli bylo říjnové číslo výjimečné anebo se opravdu jedná o změnu trendu, jak si finanční trhy v současnosti myslí.

Trh nyní očekává, že krátkodobé úrokové sazby dosáhnou maxima 7,3 % v lednu 2023 a první pokles by měl přijít hned v únoru a další v květnu. Rok 2023 by sazby měly ukončit poblíž 5 %, zatímco na konci roku 2024 by už měly být pod 4 %, poblíž dlouhodobého minima 3,7 %, kterého by měly dosáhnout někdy v roce 2028. Náš názor je, že je celkem pravděpodobné, že jsou české sazby poblíž maxim.

Prognóza krátkodobých úrokových sazeb dle Bloombergu k 28. 11. 2022. Současná výnosová křivka úrokových swapů je oranžová, modrá je projekce krátkodobých úrokových sazeb z této křivky. Všimněte si razantních snížení sazeb v letech 2023-2024, s kterými trh v současnosti počítá.

 

K 28. listopadu měl český dluhopisový fond NN (L) International Czech Bond duraci 5,63 let při výnosu do splatnosti 5,45 % (benchmark 5,85 let při výnosu do splatnosti 5 %), český fond krátkodobých dluhopisů NN (L) International Czech Short Term Bond měl duraci 0,83 let při výnosu do splatnosti 6,47 % (benchmark 1,07 let při výnosu do splatnosti 6,09 %). Obě portfolia byla plně zainvestovaná s minimálním podílem hotovosti.

Example Link Komentáře z trhu

Nepřehlédněte

Aerial shot looking down on a braided river at the edge of a black sand beach

Investování v aktuálním prostředí zvýšených rizik

12.05.2023
Rok 2022 ukázal, že v současném tržním prostředí nepředstavuje základní diverzifikace mezi akciemi a dluhopisy dostatečnou ochranu.
Example Link Přečíst chevron_right
Person working in a cranberry bog

Trhy v kritickém bodě

02.05.2023
Riziko recese zůstává značné, ale zřejmě v USA ani v eurozóně nenastane.
Example Link Přečíst chevron_right
Aerial view of open pit iron ore and heavy mining equipment

Trh práce a inflace v USA

05.04.2023
Na celostátní úrovni je v USA nebývalý nedostatek pracovních sil.
Example Link Přečíst chevron_right
Aerial view of huge humpback whale

Napsali o nás: Udržitelné investování je pro nás velké téma

03.04.2023
I poté, co se NN IP stalo součástí Goldman Sachs Asset Management
Example Link Přečíst chevron_right