Napsali o nás: Portrét fondu NN (L) Patrimonial Defensive
Konzervativní multi-asset fond, který dává v neutrálním složení 25% váhu akciím a 75% dluhopisům. Na pětileté periodě sice zaostává za benchmarkem, ale poráží konkurenci.
V tuzemské nabídce společnosti NN Investment Partners najdeme početnou skupinu akciových fondů, různě zaměřené dluhopisové fondy a také několik smíšených fondů. Níže se podíváme na defenzivní smíšený fond, který bude dostupný i v korunové třídě.
Opatrný přístup
NN (L) Patrimonial Defensive je v základu eurový multi-asset fond, jehož investiční strategie je v nabídce smíšených fondů NN (L) Patrimonial (Defensive, Balanced, Aggressive) tou nejkonzervativnější. Fond se srovnává s benchmarkem tvořeným ze 75 % indexem eurových dluhopisů Bloomberg Euro Aggregate a z 25 % širokým akciovým indexem MSCI ACWI. To tedy znamená, že v neutrálním složení je poměr akcií a dluhopisů 25/75. Platí ovšem, že složení fondu se může od benchmarku v rámci topdown taktické alokace odlišit, a to až o 20 pb. s tím, že tracking error by neměl přesáhnout 1,5 %, resp. 3 % měřeno ex-ante. Samotný investiční proces začíná u strategické alokace, kdy v NN vytvořili tři multi-asset fondy s neutrální váhou akcií 25 %, 50 % a 75 %. Námi portrétovaný fond, jak jsme již uvedli, je v této nabídce tím nejkonzervativnějším. V rámci samotného řízení fondu dochází k taktické alokaci, kdy na základě tržních příležitostí portfolio manažeři pře- nebo naopak podvažují jak celé třídy aktiv (akcie, dluhopisy), tak sektory či regiony. Nedílnou součásti řízení je také navýšení či naopak snížení durace portfolia oproti benchmarku. Tato aktivní taktická alokace přitom využívá jak prvků kvalitativní, tak kvantitativní analýzy v rámci širokého týmu portfolio manažerů. Fond investuje primárně do jiných, aktivně řízených fondů skupiny NN, ovšem zejména v rámci taktické alokace může dojít i k využití derivátů či ETF (maximálně 10 %). Nedílnou součástí celého investičního procesu je také důraz kladený na ESG kritéria a tedy udržitelné investování. Mimo již zmíněné limity, např. pro ETF a maxima pro tracking error či odchýlení se od neutrálního složení portfolia nesleduje portrétovaný fond žádné vyloženě specifické investiční limity. Základní třída fondu je eurová, v ČR však je nově k dispozici i měnově zajištěná korunová třída.
Plusy a mínusy
+ Komplexní multi-asset složení
+ Měnově zajištěná korunová třída
+ Poráží průměr konkurence
- Zaostává za benchmarkem
Mírně podvážené dluhopisy
Graf 1 zachycuje složení portfolia portrétovaného fondu platné ke konci srpna tohoto roku a je z něj patrné, že oproti neutrálnímu složení fond mírně podvažuje dluhopisy a naopak nadvažuje akcie, což je v souladu s investičním výhledem portfolio manažerů o budoucím směřování trhů. V rámci dluhopisové složky je takticky podvažovaná durace s tím, že efektivní durace portfolia činila ke konci srpna 4,7, tedy asi o jedna méně než v případě benchmarku. Oproti předchozímu měsíci tak sice došlo k mírnému navýšení durace portfolia, ale ta je stále jasně pod hodnotou platnou pro benchmark fondu. Graf 4 zachycující měnové složení fondu není nijak překvapivý. Jasně dominuje euro, což z logiky věci souvisí s expozicí fondu na eurové dluhopisy.
Výborný poměr výnos / riziko
Grafy 2 a 3 srovnávají eurovou výkonnost portrétovaného fondu s výkonností benchmarku (25 % MSCI ACWI a 75 % Bloomberg Euro Aggregate) a výkonností průměru UCITS fondů, které společnost Morningstar řadí do té samé kategorie jako portrétovaný fond, opět vše v EUR. Jak je z grafů vidět, fond NN (L) Patrimonial Defensive sice na pětileté periodě za benchmarkem viditelně zaostává, nicméně ona ztráta je menší než náklady fondu. Na dvouleté periodě již navíc fond i benchmark dosáhly obdobné výkonnosti. Zároveň je z obou grafů také zřejmé, že portrétovaný fond poměrně jednoznačně poráží průměr konkurence dle Morningstar. V případě smíšených, resp. multi-asset fondů je ovšem třeba vždy brát v úvahu, že srovnání je pouze orientační, protože váhy jednotlivých aktiv se v rámci různých fondů i výrazně liší, i když se bavíme o stejné kategorii smíšených fondů a v případě konzervativních multi-asset fondů váha akcií obecně nepřesáhne 30 %. Roli může hrát i rizikovost/typ dluhopisů v portfoliu atd.
Výše zmíněné je třeba mít na paměti i při pohledu na grafy 5 a 6, které srovnávají výkonnost portrétovaného fondu s dalšími eurovými konzervativními smíšenými fondy dostupnými v ČR, vše v EUR. Ačkoliv jde jen o srovnání orientační, je z obou grafů zřejmé, že fond si vůči této „konkurenci“ vede výborně a na pětileté periodě fondy výkonnostně poráží. Fond NN (L) Patrimonial Defensive může díky svému složení a dosavadní výkonosti posloužit jako základní či i jediná pozice konzervativněji smýšlejícího investora. To platí zejména tehdy, pokud investor preferuje aktivní správu a fondy fondů. Výhodou bude i nově uvedená korunová třída.
Převzato z časopisu Fond Shop 21/2021, str. 20-21. Celý článek naleznete ke stažení pod odkazem níže.
FS2121_2021_Portrét_NN (L) Patrimonial Defensive.pdf
Právne upozornenie
HTML Example
A paragraph is a self-contained unit of a discourse in writing dealing with a particular point or idea. Paragraphs are usually an expected part of formal writing, used to organize longer prose.
Neprehliadnite
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - november 2024
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - október 2024
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - september 2024
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - august 2024
Právne upozornenie
Internetová stránka Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch poskytuje informácie inštitucionálnym, súkromným a profesionálnym investorom či poradcom. Informácie a prospekty na tejto internetovej stránke by sa nemali považovať za ponuku ani za výzvu na nákup, predaj alebo na účasť na akejkoľvek obchodnej stratégii alebo na poskytovanie investičného výskumu, a nie sú určené na distribúciu alebo použitie inou osobou v inej krajine, kde investičné fondy ani služby tu uvedené nie sú povolené ani registrované na distribúciu, alebo v ktorých je šírenie informácií fondoch či službách zakázané. Prosím, prečítajte si dokument s informáciami o fonde. Uistite sa, v ktorých krajinách sú fondy povolené či zaregistrované na distribúciu. Fondy a služby nemusia byť vhodné pre všetkých investorov a ich ponúkanie nemusí byť povolené miestnymi zákonmi či predpismi. Pred rozhodnutím o investícii by sa investori mali riadiť radou svojich nezávislých poradcov a mali by sa zoznámiť s miestnymi zákonmi upravujúcimi investovanie. Investori by si mali zistiť u svojho distribútora, či jednotlivé fondy uvedené na týchto stránkach patria do kategórie fondov, ktoré sú pre nich vhodné. Táto internetová stránka nie je určená osobám napĺňajúcim definíciu „US Person“, tak ako je definované v oddiele 902 nariadenia S amerického zákona o cenných papieroch z roku 1933, a nie je zamýšľaná ani nesmie byť používaná na predaj investícií alebo úpisu cenných papierov v krajinách, kde to príslušné orgány alebo právne predpisy zakazujú.
Hodnota vašej investície môže rásť alebo klesať. Výkonnosť v minulosti nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcich výnosov. Niektoré fondy na internetových stránkach môžu využívať pákový efekt, deriváty alebo investovať až 100 % svojich celkových čistých aktív do nekótovaných cenných papierov, ktoré môžu pochádzať z tzv. rozvíjajúcich sa krajín. To môže zahŕňať konkrétne riziká, ktorých by si mali byť investori vedomí, a medzi ktoré patria riziká spojené s politickou a ekonomickou stabilitou, zmenným kurzom, ako aj príslušnými zahraničnými daňami a účtovnými štandardmi. Pre všetky investičné fondy uvedené na týchto internetových stránkach bol vytvorený dokument s Kľúčovými informáciami pre investorov (KID), ktorý obsahuje informácie o produkte a súvisiacich nákladoch a rizikách. Nepodstupujte zbytočné riziká. Prečítajte si dokument Kľúčové informácie pre investorov. Akékoľvek iné produkty alebo cenné papiere, ktoré sú uvedené na tejto internetovej stránke, majú svoje vlastné podmienky, ktoré by sa tiež mali pred vykonaním akejkoľvek transakcie konzultovať.
Obsah internetovej stránky Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch je založený na informačných zdrojoch, ktoré sa považujú za spoľahlivé. Avšak nie je možné poskytnúť záruku či vyhlásenie, výslovné alebo implicitné, čo sa týka správnosti alebo úplnosti týchto informácií; Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch ani iná spoločnosť či osoba v jej vlastníckej štruktúre, ani žiadny z jej vedúcich predstaviteľov, manažérov, či zamestnancov neprijíma zodpovednosť vzhľadom na tu uvedené informácie či odporúčania. Informácie na tejto internetovej stránke podliehajú zmenám bez predchádzajúceho upozornenia.
Na toto vyhlásenie sa vzťahujú zákony Českej republiky.