Napísali o nás: Portrét fondu NN (L) Patrimonial Aggressive
V korune dostupný dynamický zmiešaný fond fondov, ktorý globálne diverzifikuje akciovú zložku a pokrýva rôzne kategórie eurových dlhopisov. Konkurenciu drvivo poráža s prevažne nižšou volatilitou.
Tuzemská fondová ponuka spoločnosti NN Investment Partners zahŕňa okrem najpočetnejšej skupiny akciových aj niekoľko v korune dostupných dlhopisových a zmiešaných fondov. Nižšie si predstavíme dynamický zmiešaný fond fondov, ktorý spolu s defenzívnym a vyváženým súputníkom patrí do produktového radu NN (L) Patrimonial.
Neutrálna váha akciovej zložky 75%
NN (L) Patrimonial Aggressive investuje do akciových a dlhopisových fondov predovšetkým vlastné skupiny NN. Tento aktívne riadený dynamický fond fondov porovnáva svoju výkonnosť s benchmarkom, na ktorom sa podieľa 75 % globálny akciový index vyspelých aj rozvíjajúcich sa trhov MSCI All Country World a 25 % dlhopisový index širokého trhu eurozóny Bloomberg Euro Aggregate. Korunová trieda potom zaisťuje menové riziko voči základnej eurovej triede, ktorá však všeobecne menovo zaistená nie je vzhľadom na expozíciu akciovej zložky na neeurové regióny.
Investičný proces fondu vychádza zo stanovenia taktickej alokácie v podobe váhového pomeru medzi akciovou a dlhopisovou zložkou, prípadne regionálnych preferencií akciovej zložky a duračných preferencií dlhopisovej zložky. Portfólio manažment tu analyzuje ako strednodobý vývoj makroekonomických faktorov v logike hospodárskeho cyklu, tak krátkodobý vývoj trhových odchýlok od fundamentov na základe behaviorálnych faktorov (investičný sentiment, momentum a pod.). Využíva pritom kvantitatívne ukazovatele aj kvalitatívny úsudok. Nasleduje výber vhodných podielových fondov do portfólia.
K realizácii zaujímavých investičných príležitostí a celkovej optimalizácii pomeru výnos/riziko môže NN (L) Patrimonial Aggressive využívať derivátové nástroje (napr. krátke pozície zarábajúce na poklese podkladových aktív). Neoddeliteľnou súčasťou investičného procesu je kontinuálne zohľadňovanie faktorov udržateľnosti ESG v súlade s článkom 8 nariadenia SFDR (pozri TÉMA). Fondu sa darí udržiavať nižšiu priemernú uhlíkovú stopu emitentov cenných papierov v portfóliu, než akú má benchmark.
Celkové zastúpenie akciovej i dlhopisovej zložky sa môže odchýliť od neutrálnej alokácie 75:25 až o ±20 percentuálnych bodov. Manažérsky tím na druhej strane cieluje nízku výkonnostnú odchýlku od benchmarku (ex ante tracking error) na 2,5 % p.a. s povoleným maximom 5 % p.a.
Plusy a mínusy
+ Prekonáva všetkých dostupných konkurentov + Má vynikajúci pomer výnos/riziko pri volatilite v dolnej polovici konkurenčnej skupiny + Zaisťuje menové riziko CZK/EUR - Zaostával za benchmarkom do marca 2019 |
Dáta fondu k 31. 8. 2022
Veľkosť fondu |
512,3 mil EUR |
Daňový domicil |
Lucembursko |
ISIN |
LU0405489047: CZK-H LU0119195450: EUR |
Typ fondu |
zmiešaný fond fondov – |
Typ výnosu |
kapitalizačný |
Vznik fondu |
október 2009 |
Vstupný poplatok |
max. 5 % |
Manažérský poplatok |
2,0 %; OCF 2,32 % |
Všíma si aktuálne riziká
Graf 1 ukazuje zloženie portfólia portrétovaného fondu fondov podľa hlavných tried aktív na konci augusta a tabuľka 1 zhŕňa najväčšie obsiahnuté fondové pozície v tom istom okamihu. Akciovú zložku síce reprezentujú fondy na všetky investičné regióny, ale viac ako z 2/3 v nej dominuje Severná Amerika. O poznanie slabšej pozície potom zaujímajú vyspelá Európa, rozvíjajúce sa trhy a najmä vyspelá Ázia s Pacifikom. Z typového hľadiska dochádza v portfóliu ku kombinovaniu aktívne riadených akciových fondov s indexovými. Pri dlhopisových fondových investíciách sa sleduje solídna diverzifikácia medzi štátnymi a korporátnymi dlhopismi, resp. investičnými a špekulatívnymi ratingovými stupňami.
Manažérsky tím aktuálne podvažuje akciovú zložku oproti benchmarku. K opatrnosti ho vedie tohtoročná nepriaznivá investičná klíma spojená predovšetkým s odhodlaním centrálnych bánk v USA a Európe pokračovať napriek spomaľovaniu ekonomického rastu a zvýšenému riziku recesie v razantnom sprísňovaní menovej politiky, kým nedôjde k zásadnému ústupu súčasnej vysokej inflácie. Európu navyše zaťažila energetická kríza, ktorá môže prinútiť spotrebiteľov k utlmeniu výdavkov a firmy následne k redukcii počtu zamestnancov a investícií, čo by znamenalo hlbšiu recesiu. Z týchto dôvodov podvažuje fond aj duráciu dlhopisovej zložky, zatiaľ čo v akciovej zložke uplatňuje dlhé pozície na trhu USA proti krátkym na európskych trhoch a dlhé pozície v indexe S&P 500 proti krátkym v indexe Nasdaq.
Graf 1: Portfólio podľa tried aktív k 31.8. |
|
Tabuľka 1: 10 najväčších pozícií k 31. 8.
NN (L) North America Enhanced Index Sustainable Equity |
19,1 % |
Beresford North America Sustainable Equity Fund |
16,9 % |
NN (L) Global Sustainable Equity |
11,4 % |
NN (L) Emerging Markets Enhanced Index Sustainable Equity |
8,5 % |
NN (L) Global High Dividend |
7,5 % |
NN (L) Euro Credit |
6,6 % |
NN (L) Euro Fixed Income |
6,0 % |
NN Enhanced Index Sustainable Pacific Equity Fund |
5,2 % |
NN (L) European Enhanced Index Sustainable Equity |
2,5 % |
NN (L) European Sustainable Equity | 2,1 % |
Celkem |
85,9 % |
Výborné výsledky
Grafy 2 a 3 porovnávajú 5-ročnú výkonnosť portrétovaného fondu v základnej eurovej a menovo zaistenej korunovej triede s jeho benchmarkom i priemerom konkurencie, ktorý tvoria dynamické zmiešané fondy s eurovou stratégiou z databázy Morningstar. Už na prvý pohľad je vidieť, že NN (L) Patrimonial Aggressive zaznamenal veľký úspech manifestovaný nielen solídnym absolútnym zhodnotením na dlhších kĺzavých periódach ako 1,5 roka. Až na počiatočné zaostávanie do marca 2019 držal krok s benchmarkom bez ohľadu na trhový vývoj a od februára tohto roku ho v korunovej triede dokonca prekonával (väčšinou menšími poklesmi). Podľa tabuľky kvantitatívnych ukazovateľov pritom dosiahol rovnakú kolísavosť ako benchmark. Oveľa presvedčivejší, výraznejší a systematickejší náskok však NN (L) Patrimonial Aggressive získaval voči priemeru konkurencie. K nedávnemu zlepšeniu relatívnej výkonnosti jeho korunovej triedy voči eurovej prispel značný vzostup korunových úrokových sadzieb nad rámec eurových, poskytujúci výhodu pre zaisťovanie menového rizika CZK/EUR.
Medzi v korune dostupnými dynamickými zmiešanými fondmi sa nenájde žiadny, ktorý by na 5-ročnej perióde poskytol silnejší výnos ako NN (L) Patrimonial Aggressive. Z vybraných konkurentov v grafoch 4 a 5 zostal najmenej pozadu Franklin Diversified Dynamic Fund vďaka lepšiemu počínaniu od jari 2021. Rovnako ako portrétovaný fond sleduje neutrálny pomer medzi akciovou a dlhopisovou zložkou 75:25, využíva finančné deriváty na plnenie investičných cieľov a má menovo zaistenú korunovou triedou proti základnej eurove. Ostatné fondy s primárne korunovou stratégiou si za posledného 1,5 roka naopak relatívne pohoršili. Asi aj preto, že toľko neprofitovali z posilnenia dolára kvôli plnému zaisťovaniu menového rizika (Generali, Erste, ČSOB) alebo výraznému podváženiu trhu USA v akciovej zložke (Conseq). Volatilitou sa portrétovaný fond radí do lepšej polovice v zobrazenej šestici.
NN (L) Patrimonial Aggressive môže ako veľmi kvalitné riešenie s dôkladnou diverzifikáciou portfólia a silným pomerom výnos/riziko tvoriť jedinú pozíciu u dynamických investorov s dlhším časovým horizontom.
Graf 2: Fond proti indexu a priemeru konkurencie - absolútne |
Graf 3: Fond proti indexu a priemeru konkurencie – relatívne
|
Graf 4: Porovnanie s vybranou konkurenciou – absolútne v CZK |
Graf 5: Porovnanie s vybranou konkurenciou – relatívne
|
Kvantitativní ukazatele fondu (data k 21. 9. 2022)
|
Fond |
Index |
Výkonnosť v CZK (fond) a EUR (index) |
||
1 rok (od 22.9.21) |
-3,2 % |
-5,2 % |
2 roky (od 22.9.20) |
18,3 % |
16,2 % |
3 roky (od 23.9.19) |
21,0 % |
18,3 % |
5 let (od 22.9.17) |
36,3 % |
40,5 % |
5 let p.a. |
6,4 % |
7,0 % |
Riziko (perióda 5 let od 9/2022) |
|
|
Volatilita p.a. |
11,6 % |
11,6 % |
Beta |
0,98 |
index |
Beta bear |
1,00 |
index |
Alfa (anualizovaná) |
-0,5 % |
index |
Korelácia |
0,98 |
index |
Max. pokles – mesiac |
-10,9 % |
-10,9 % |
Min. rast – rok |
-7,2 % |
-6,4 % |
Max. pokles/nutný rast |
-15,5 % / 18,3 % |
-15,5 % / 18,4 % |
Výpočty z predajných cien v CZK a EUR, prípadné dividendy reinvestované. |
Prevzaté z časopisu Fond Shop 20/2022, str. 18-19. Celý článok nájdete na stiahnutie pod odkazom nižšie.
FS2022_1819_Portret_NN (L) Patrimonial Aggressive.pdf
Právne upozornenie
HTML Example
A paragraph is a self-contained unit of a discourse in writing dealing with a particular point or idea. Paragraphs are usually an expected part of formal writing, used to organize longer prose.
Neprehliadnite
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - august 2024
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - júl 2024
Komentár k aktuálnemu vývoju trhov - jún 2024
Ako sa správať pri poklesoch trhov
Právne upozornenie
Internetová stránka Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch poskytuje informácie inštitucionálnym, súkromným a profesionálnym investorom či poradcom. Informácie a prospekty na tejto internetovej stránke by sa nemali považovať za ponuku ani za výzvu na nákup, predaj alebo na účasť na akejkoľvek obchodnej stratégii alebo na poskytovanie investičného výskumu, a nie sú určené na distribúciu alebo použitie inou osobou v inej krajine, kde investičné fondy ani služby tu uvedené nie sú povolené ani registrované na distribúciu, alebo v ktorých je šírenie informácií fondoch či službách zakázané. Prosím, prečítajte si dokument s informáciami o fonde. Uistite sa, v ktorých krajinách sú fondy povolené či zaregistrované na distribúciu. Fondy a služby nemusia byť vhodné pre všetkých investorov a ich ponúkanie nemusí byť povolené miestnymi zákonmi či predpismi. Pred rozhodnutím o investícii by sa investori mali riadiť radou svojich nezávislých poradcov a mali by sa zoznámiť s miestnymi zákonmi upravujúcimi investovanie. Investori by si mali zistiť u svojho distribútora, či jednotlivé fondy uvedené na týchto stránkach patria do kategórie fondov, ktoré sú pre nich vhodné. Táto internetová stránka nie je určená osobám napĺňajúcim definíciu „US Person“, tak ako je definované v oddiele 902 nariadenia S amerického zákona o cenných papieroch z roku 1933, a nie je zamýšľaná ani nesmie byť používaná na predaj investícií alebo úpisu cenných papierov v krajinách, kde to príslušné orgány alebo právne predpisy zakazujú.
Hodnota vašej investície môže rásť alebo klesať. Výkonnosť v minulosti nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcich výnosov. Niektoré fondy na internetových stránkach môžu využívať pákový efekt, deriváty alebo investovať až 100 % svojich celkových čistých aktív do nekótovaných cenných papierov, ktoré môžu pochádzať z tzv. rozvíjajúcich sa krajín. To môže zahŕňať konkrétne riziká, ktorých by si mali byť investori vedomí, a medzi ktoré patria riziká spojené s politickou a ekonomickou stabilitou, zmenným kurzom, ako aj príslušnými zahraničnými daňami a účtovnými štandardmi. Pre všetky investičné fondy uvedené na týchto internetových stránkach bol vytvorený dokument s Kľúčovými informáciami pre investorov (KID), ktorý obsahuje informácie o produkte a súvisiacich nákladoch a rizikách. Nepodstupujte zbytočné riziká. Prečítajte si dokument Kľúčové informácie pre investorov. Akékoľvek iné produkty alebo cenné papiere, ktoré sú uvedené na tejto internetovej stránke, majú svoje vlastné podmienky, ktoré by sa tiež mali pred vykonaním akejkoľvek transakcie konzultovať.
Obsah internetovej stránky Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch je založený na informačných zdrojoch, ktoré sa považujú za spoľahlivé. Avšak nie je možné poskytnúť záruku či vyhlásenie, výslovné alebo implicitné, čo sa týka správnosti alebo úplnosti týchto informácií; Goldman Sachs Asset Management B.V., Czech Branch ani iná spoločnosť či osoba v jej vlastníckej štruktúre, ani žiadny z jej vedúcich predstaviteľov, manažérov, či zamestnancov neprijíma zodpovednosť vzhľadom na tu uvedené informácie či odporúčania. Informácie na tejto internetovej stránke podliehajú zmenám bez predchádzajúceho upozornenia.
Na toto vyhlásenie sa vzťahujú zákony Českej republiky.