NN (L) International Central European Equity (EUR)     

• Stredoeurópske akciové trhy v štvrtom štvrťroku rástli, podporené najmä vysokým zhodnotením poľských a maďarských akcií.
• Maďarské akciové trhy spočiatku rástli vďaka snahe riešiť s EÚ problémy, ktoré viedli k uzavretiu toku peňazí z EÚ fondov do krajiny.
• Rast poľských akcií bol najprv ťahaný ziskami bankového sektora, v závere roka mali najväčší podiel na poľskom raste komoditné akcie, ako sú ťažbári uhlia a medi.
• Vývoj akciových trhov v ČR, Rumunsku a Maďarsku bol na konci roka negatívne ovplyvnený zavedením špeciálnych daní naprieč rôznymi sektormi.
• Fond zaznamenal veľmi dobrú výkonnosť, hoci neprekonal svoj benchmark hlavne kvôli nižšiemu zastúpeniu maďarských akcií a vyššiemu zastúpeniu českých výrobcov elektriny.
• Máme neutrálny postoj k finančnému sektoru, začíname byť obozretní v spotrebnom sektore kvôli rastu životných nákladov a poklesu úspor a sme opatrní aj v energetike, kde rastie tlak spôsobený špeciálnym zdanením a klesajúcimi cenami komodít.

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (EUR)

• Európske akciové trhy (MSCI Europe) v poslednom štvrťroku výrazne rástli (9,6 %), európsky dlhopisový index Bloomberg Barclays Euro Aggregate naopak stratil 1,2 %.
• Fond zaznamenal podobné pozitívne zhodnotenie, ako jeho benchmark.
• K výkonnosti prispela naša taktická alokácia aktív, najmä nižšia durácia. Naopak relatívne nižší podiel akcií rast fondu obmedzil.
• Medzi jednotlivými titulmi sa najviac darilo akciám z odvetvia technológií a spotrebného tovaru (Bakkafrost), negatívny vplyv na portfólio mali napr. spoločnosti Roche (zdravotníctvo) a Nestlé.
• V priebehu roku 2023 očakávame ekonomickú recesiu nasledovanú postupným oživením. Zatiaľ však zostávame obozretní a udržujeme relatívne nižšie zastúpenie rizikovejších aktív.

NN (L) Patrimonial Aggressive (EUR)                       

• Na konci štvrťroka držal fond 23 % dlhopisových a 68 % akciových investícií.
• Svetový akciový index MSCI World za štvrtý štvrťrok vzrástol len o 0,8 %, keď decembrový prepad takmer vymazal novembrový 9% rast.
• Dlhopisové trhy zažili aj dynamický vývoj, korporátne dlhopisy vďaka atraktívnemu oceneniu prekonali štátne dlhopisy, rizikovejším kategóriám sa darilo lepšie.
• K výkonnosti najviac prispela naša „top-down“ alokácia s nižším zastúpením dlhopisov a kratšou duráciou.
• Nižšie zastúpenie európskych akcií malo na celkovú výkonnosť negatívny vplyv, bolo však vyvážené dobrým výberom konkrétnych akciových titulov naprieč regiónmi i sektormi.

NN (L) Global Sustainable Equity (EUR)                          

• Po extrémnych prepadoch v septembri zaznamenali svetové akcie v poslednom štvrťroku pozitívne zhodnotenie.
• Fond prekonal index MSCI World, najlepšie sa darilo akciám zo sektorov spotrebného tovaru.
• K výkonnosti portfólia prispelo vysoké zhodnotenie akcií Bakkafrost a rozhodnutie neinvestovať do spoločností Tesla a Amazon, ktoré zaznamenali vysoké straty.
• Naopak nepriaznivý vplyv na výkonnosť fondu mal výber konkrétnych titulov zo sektora komunikačných služieb a nižšie zastúpenie tradičných energetických firiem.
• Do portfólia sme pridali akcie regionálnej americkej banky Regions Financial s dobrou rozvahou a silnými ESG charakteristikami, po období vysokých ziskov sme naopak znížili investície do akcií Estee Lauder a Nike.

NN (L) Global High Dividend (EUR)                                     

• V poslednom štvrťroku akciové trhy rástli, americké akcie boli povzbudené očakávaním, že nižšia inflácia a spomalenie hospodárskeho rastu prinútia Fed zmierniť svoju politiku.
• Akcie s veľkou kapitalizáciou (large caps) prekonali akcie menších firiem (small caps) a hodnotové stratégie prekonali rastové.
• K výkonnosti portfólia prispel najmä konkrétny výber titulov a obmedzenie dopadu akcií s najväčšími stratami v jednotlivých sektoroch (spotrebný tovar a IT).
• Negatívny vplyv na výkonnosť portfólia mali akcie Medtronic a CVC Health, ktoré zaostali za výkonnosťou trhu.
• Udržujeme vyšší podiel finančného sektora a vyberáme akcie s atraktívnym pomerom rizika a výnosu z odvetvia bankovníctva, poisťovníctva a kapitálových trhov.
• V sektore zdravotníctva vidíme dlhodobé príležitosti, naopak sektor IT máme v portfóliu výrazne podvážený.

NN (L) Climate & Environment (EUR)                                  

• Posledný report Svetovej banky upozornil na nedostatočnú výkonnosť krajín pri plnení prvého udržateľného cieľa OSN „žiadna chudoba“.
• Konferencie OSN v Glasgowe a Montreale týkajúce sa biodiverzity vo svete priniesli iba mierny úspech.
• Fond vo štvrtom štvrťroku zaznamenal pozitívnu výkonnosť a prekonal svoj benchmark.
• Všetky investičné témy našej stratégie priniesli veľmi dobré zhodnotenie, najlepšie sa darilo investíciám v oblasti energetickej transformácie.
• Nezahrnutie titulov spojených s fosílnymi palivami, ktoré nespĺňajú požiadavky tejto stratégie, obmedzilo zisky fondu.

NN (L) Health Care (EUR)                                                   

• Sektoru zdravotníctva sa v poslednom štvrťroku veľmi darilo a prekonal širší akciový trh. Ukázal tak, že dokáže prinášať veľmi dobré výsledky aj v náročných obdobiach.
• Všetky čiastkové odvetvia zaznamenali priaznivé výsledky, s dobrým relatívnym výkonom cyklických akcií (vybavenie) a niektorých titulov s nízkou volatilitou (zariadenia, distribútori).
• Rastové spoločnosti naopak zaznamenali relatívne nižšiu výkonnosť (lekárske technológie).
• K výkonnosti fondu najviac prispeli akcie Mettler Toledo, naopak investície do spoločností Roche a CVS relatívnu výkonnosť fondu znížili.